הידיעה על כך שפייסבוק רוכשת את WhatsApp תמורת ערימת כסף עצומה היא היום הקדמית והמרכזית בתעשיית התקשורת הסלולרית, ולא בכדי. אחרי שצפיתי ב- WhatsApp צומחים מכלום למנצח חוצה פלטפורמות בחמש השנים האחרונות ועושים עבודה טובה בביצוע בתכנית צמיחה, אני מתרשם ממה שהם עשו. ובעוד שהייתי בהלם לראות את הערכת השווי של העסקה, לקחתי זמן לחשוב על זה באופן רציונאלי, וייתכן שזה לא כל כך מטורף.
לפני שאצלול לעסקה ולחשיבה האסטרטגית העומדת מאחוריה, בואו ונסדר את הנושא של המחיר שמשלמים בפועל. יש נתונים שאומרים 16 מיליארד דולר, ויש אומרים 19 מיליארד דולר.
זה מתפרק כך: מניות WhatsApp הופכות לארבעה מיליארד דולר במזומן ול 12 מיליארד דולר במניות פייסבוק. אז פייסבוק משלמת למעשה 16 מיליארד דולר עבור WhatsApp לעסק. אבל הם מוציאים עוד 3 מיליארד דולר במניות מוגבלות למייסדים ועובדי WhatsApp, וזה ברור להשוואה לתגמול מבוסס מניות שמקבלים עובדים בדרך כלל, כך שזה לא באמת חלק ממחיר הרכישה.
רוב האנשים הגיעו למסקנה ש -16 מיליארד דולר מטורפים לחלוטין. מדוע פייסבוק תשלם מחיר כזה עבור עסק שכמעט ללא תזרים מזומנים כיום?
רוב האנשים, בין אם הם משקיעים או משקיפים ותעשיינים בתעשייה, הגיעו למסקנה ש -16 מיליארד דולר מטורפים לחלוטין. מדוע פייסבוק תשלם מחיר כזה עבור עסק - פי 16 יותר ממיליארד הדולרים ששילמה עבור אינסטגרם, אגב - כמעט ללא תזרים מזומנים כיום?
חשיבה זו היא קצרת ראייה במיוחד. כמה מהר אנשים שוכחים שגם פייסבוק הייתה חברת הכנסות כמעט אפסית לפני זמן לא רב. ל- WhatsApp היו אפס הכנסות עד שהשיקה מודל מנוי בו לקוחות מסוימים משלמים $ 1 לשנה כדי לגשת לשירות ההודעות הגלובלי שהוא מספק.
בשיחת הוועידה הקצרה (30 דקות) של פייסבוק העוסקת בשאלות אנליסטים, מארק צוקרברג וצוותו הבהירו כי רווחים מ WhatsApp אינם בראש סדר העדיפויות ברגע זה. הם מעודדים מההצלחה המוקדמת של מודל המנוי, אך העדיפות שלהם היא לגדל באופן מסיבי את הפראייר הזה. הם רוצים לחבר מיליארדי אנשים ולעקור את הסטנדרט הקודם של ה- SMS.
בואו נתמקד בתמונה הגדולה. לתעשיית ה- SMS, באופן גלובלי, בסיס משתמשים גדול בהרבה מ- WhatsApp, אך אינו עוסק בכמות ההודעות הרבה יותר גדולה. ל- WhatsApp 450 מיליון משתמשים פעילים בחודש והם מטפלים בכ -19 מיליארד הודעות שנשלחו ו -34 מיליארד הודעות שהתקבלו ביום. WhatsApp צומחת גם היא כמיליון משתמשים ביום, וזה מדהים, ומשתמע שתוך מספר שנים היא בוודאי תטפל יותר בהודעות מכל ענף ה- SMS.
"WhatsApp בדרך לחבר בין מיליארד אנשים. השירות שמגיע לאבן דרך הוא דבר בעל ערך להפליא."
אה, ולפי פייסבוק עסק ה- SMS מכניס 100 מיליארד דולר לשנה ברחבי העולם. אז בואו נדבר על אסטרטגיה ומונטיזציה. נניח שלצוקרברג לא אכפת מההכנסות מ- WhatsApp לפחות בשנתיים הקרובות. אכפת להם להגיע למיליארד מנויים. כפי שאמר בהודעה לעיתונות שהודיעה על הרכישה, "WhatsApp בדרך לחבר בין מיליארד איש. השירות שמגיע לאבן דרך כל זה יקר להפליא."
בחמש עד עשר השנים הבאות, SMS למעשה ימות. כולם ישתמשו בסמארטפון ובתכנית נתונים מסוג כלשהו. SMS הוא עומד ולא משתפר - זה מבחינה ארכיטקטונית לא יכול להשתפר - בעוד שלקוחות צ'אט מוסיפים תכונות חדשות כל הזמן. אלא אם כן יש תקן גלובלי פתוח, יכול להיות רק מנצח מרכזי אחד, ובשליטת פייסבוק הסיכויים הם טובים מאוד שהזוכה יהיה WhatsApp.
כדי להיות ברור, אם WhatsApp נשאר עצמאי זה לא היה כל כך ברור. אולי מישהו אחר יכול לרסק אותם, אם כי ההובלה שלהם משמעותית והמודל העסקי שלהם גמיש. אבל עכשיו כשפייסבוק במשחק, נראה ברור שבסופו של דבר שני השירותים יהיו קשורים זה לזה בקצה האחורי, כך שחבריך בפייסבוק יופיעו אוטומטית ברשימת אנשי הקשר שלך ב- WhatsApp, ללא קשר אם יש לך את מספר הטלפון שלהם. פייסבוק היא רשת חברתית ענקית אבל אנשים בכלל אינם נוהגים להשתמש ב- Facebook Messenger ככלי תקשורת בזמן אמת.
אלא אם כן שחקן מרכזי אחר עושה משהו מאוד משמעותי ובקרוב מאוד, אני חושב שפייסבוק יצרה יתרון בלתי ניתן לעציר במירוץ למדליית הזהב ההולדתית IM. ואין באמת כסף או ברונזה מעל לתפוסים. יש את הזוכה בשוק ההמונים, וכל השאר משרת נישות.
אנשים שוכחים לעתים קרובות הוא שמה שמשווה משהו בפני עצמו שונה מאוד ממה שהוא שווה בידי הקונה הנכון
האם WhatsApp ומדליית הזהב הזה שווה 16 מיליארד דולר? זה פחות ברור. דבר אחד שאנשים שוכחים לעיתים קרובות הוא שמה שמשהו שווה בפני עצמו שונה מאוד ממה שהוא שווה בידי הקונה הנכון. אני לא חושב שיש סיכוי ש- WhatsApp יכולה להיות ציבורית לפי הערכה כה קיצונית. אבל האם פייסבוק יכולה להרשות לעצמה להסתכל קדימה 5 או 10 שנים ולשלם מראש על הערך הזה? כן הם יכולים.
פייסבוק גם אמרה בבירור כי פרסום ככל הנראה אינו הדרך הטובה ביותר לייצר רווחים מלקוח העברת מסרים מיידיים. הם אוהבים את דגם המנוי. אך אל תשתולל לחשוב שפייסבוק לא תשתמש בנתונים שלך כדי לעזור למקד מודעות אליך בזמן שאתה משתמש בשירותי פייסבוק אחרים. זה נראה כמו לא-מוח. זה דומה לאופן שבו גוגל יכולה לשים לב למילות מפתח בהודעות הדואר האלקטרוני שלך בכדי להציג בפניך מודעות שימושיות, פרט לפייסבוק יכול לעשות זאת באמצעות העברת הודעות מיידיות.
בתרחיש מאוד פשטני, האם WhatsApp יכולה לתפוס מיליון דולר בשנה ממיליארד אנשים ולפעול עם 100 מיליון דולר של עלות שולית לפייסבוק? זה לבדו יצדיק את תג המחיר של 16 דולר ואז כמה. ומה אם פייסבוק יכולה להרוויח סכום נוסף של 1 דולר למשתמש בפייסבוק (יש יותר ממיליארד מהם) בשנה על ידי מיקוד טוב יותר של מודעות באמצעות ניתוחים שנאספו באמצעות WhatsApp? אה, יש עוד כמה מיליארדים. לשנה.
קל לקרוא לתג המחיר מטורף. קל לקרוא לזה בועה טכנולוגית חדשה. אבל אם אתה מדליק את כובע החשיבה שלך ולמעשה מסתכל מעבר לחוסר תזרים המזומנים של ימינו, קל לא פחות לומר שהעסקה היא מציאה.
מי צודק? אני לא יודע. אבל זה בהחלט לא חתך ויבש. זה מרתק לחלוטין.
