שיחת מניות: רווחי גוגל מראים שיש עדיין הרבה מקום לצמיחה

אבל אם יש חברה אחת שהיא צריכה להשגיח עליה, זו הפייסבוק

גוגל דיווחה ביום חמישי על תוצאות הרבעון השני לשנת הכספים 2014. פרסמנו כבר סיכום קצר של המספרים, ועכשיו הגיע הזמן לצלול קצת יותר לעומק. בואו לוויתורים על הסף: אני בעל מניות בגוגל והייתי הרבה שנים. אני אופטימי לגבי תחזית החברה ובעוד אמשיך להחזיק את מניותי (ככל הנראה עוד הרבה שנים נוספות), אני לא ממליץ על שום פעולה ספציפית לאף אחד אחר.

ואילו וול סטריט אוהבת לנתח תוצאות רבעוניות במיקרו. אני מעדיף להסתכל עליהם בהקשר של צמיחה לטווח הארוך. מהזווית של משקיע (ולא סוחר מניות) אני די מרוצה מהביצועים וההזדמנות של החברה שנקבעו קדימה.

אנליסטים ציפו מגוגל לרשום הכנסות של 15.6 מיליארד דולר בהשוואה ל -16 מיליארד הדולרים עליהם דיווחה בפועל. אז זו הפתעה חיובית קטנה. אולם בשורת הרווחים, אנליסטים חשבו שגוגל תציג רווח של 6.24 דולר למניה (EPS) בזמן שהיא רשמה למעשה 6.08 דולר. זהו מחסור של כ -3 אחוזים ביחס לנחשו הטוב ביותר של קהילת האנליסטים, כך שזה בקושי פספוס גדול. מה שחשוב לי הוא שגוגל רשמה צמיחה של 22 אחוז משנה לשנה. גוגל פרסמה תוצאות כאלו באופן עקבי, מה שמגיד לי שגוגל ממשיכה להיות מנוהלת היטב בעולם בו יש המון הזדמנות עבור החברה לנצל.

כאשר מרבית הכנסות החברה מגיעות ממפרסמים שמשלמים עבור קליקים, כדאי להסתכל מקרוב יותר על אותו עסק. המגמות שאנו רואים מזה זמן ממשיכות. באופן ספציפי, ברבעון השני של שנת 2014 גוגל ראתה עלייה של 25 אחוז בקליקים בתשלום. הגידול התרכז לכיוון האתרים של גוגל (צמיחה של 33 אחוזים), בעוד שהיא צמחה פחות צמיחה מאתרי שותפים המפעילים את אדסנס. כמו כן, לא היה זה מפתיע לראות שההכנסות לכל קליק בתשלום יורדות 6 אחוז משנה לשנה.

לא, זה לא סימן שמפרסמים מוכנים לשלם פחות ופחות עבור קליקים, אלא במקום זאת תוצאה של מגוון מכשירים וגיאוגרפיים. הצמיחה של גוגל מהירה יותר מחוץ לשווקים הגדולים שלה (ארה"ב ובריטניה), וקליקים בתשלום מניבים פחות הכנסות בשווקים מתעוררים. כך גם במכשירים ניידים … בדרך כלל מפרסמים משלמים פחות עבור קליקים שמגיעים ממשתמשים במכשירים ניידים, והגידול בתעבורה סלולרית גבוה יותר מצמיחת התנועה בשולחן העבודה.

בכל הדברים שנחשבים, נראה שעסקי הפרסום העיקריים של גוגל מסתדרים בסדר גמור. אני מצפה שהוא ימשיך לצמוח עוד שנים רבות, מכיוון שהיתרה של דולרי המודעות עדיין משוקלת יתר לפורמטים של מדיה ישנה כולל דפוס, ובמידה פחותה, טלוויזיה. אני חושב שיותר דולרי מודעות ימשיכו לזרום לערוץ המקוון בו גוגל שולטת.

עסקי הליבה של גוגל מצליחים, ו- Google Play צומח. אבל פייסבוק עשויה להיות איום הולך וגובר.

להנהלה לא היה יותר מדי מה לומר על אנדרואיד במהלך שיחת הוועידה, אך אציין כי מגזר ה"הכנסות האחרות "הגיע לרמה של 1.6 מיליארד דולר, או 10 אחוז מסך ההכנסות. החברה ציינה כי עיקר הצמיחה הזו הונעה על ידי חנות Google Play. נתח זה של עשרה אחוזים מעסקיה של גוגל גם כן צומח ב -53 אחוזים מדי שנה נכון לרבעון האחרון. לא מרופט מדי.

במבט על המניה, גוגל נסחרת פי 21 ברווחים התחזית השנה. כשהעסק עדיין גדל צפונית ל 20 אחוז אני יותר מאושר להסתובב במניות שלי. עם יותר ויותר דולרי פרסומות הזורמים לחלל המקוון ועסקים אחרים של גוגל מראים הבטחה לטווח הארוך, אני מרגיש שהמניה היא מציאה. אני לא חושב שמשקיעים משלמים דבר עבור חשיפה לאינטרנט של הדברים הכוללת אוטומציה ביתית ורכב.

אם יש משהו שמדאיג אותי (אפילו מעט), הייתי אומר שפייסבוק עומדת לתת לגוגל רווח לכספיה בפרסום מקוון. במה שנראה כאילו אין זמן, פייסבוק פיתחה פלטפורמת מודעות מרשימה ביותר. וכשאני נמצא בטלפון הנייד שלי אני חושבת שאני בעצם מבלה יותר בפייסבוק מאשר בחיפוש בגוגל. אני גם לא חושב שאני היחיד. לקח לי זמן, אבל סוף סוף הבנתי שהכי טוב לי להחזיק מניות בשתי החברות, ולא רק בגוגל.

בעתיד אני אשים לב לאינטרנט של הדברים. אני מאמין שברור עד כמה חשוב הענף להיות חשוב, ובכל זאת בשלב כה מוקדם של צמיחה שאנחנו לא משלמים על ציפיות ענק שנאפות במניות כמו גוגל.

אני חושב שגוגל עדיין עומדת בפני המון צמיחה.