וול סטריט אולי לא אוהב את התוצאות הרבעוניות, אך גוגל עדיין ממשיכה להתקדם

המאבק בין חשיבה לטווח הקצר להשקעה לטווח הארוך נמשך

אתמול לאחר סגירת השוק דיווחה גוגל על ​​תוצאות הרבעון הראשון לשנת 2014 שדרק קסלר סיכם כבר יפה. אמנם ברור שלה שגוגל מגדילה את השורה העליונה בצורה בריאה מאוד (19 אחוז משנה לצמיחה בשנה), וול סטריט התאכזבה והמניה נסחרת היום נמוך יותר. במתכונתי הרגילה, הייתי רוצה לגעת במה שלפתי משיחת הוועידה הרבעונית של גוגל ואיך התגובה של רחובות וול משתלבת בתמונה.

בואו נסתכל במהירות על המספרים. גוגל דיווחה על רווחים של 6.27 דולר למניה על הכנסות של 15.4 מיליארד דולר. אנליסטים (בממוצע) צפו 6.40 דולר למניה על הכנסות של 15.52 מיליארד דולר, מה שאומר שגוגל "החמיצה" את מספר הרווחים שלה בשני אחוזים ואת מספר ההכנסות שלה ב -0.8%.

מדדי הצמיחה הם מה שבאמת טרח בוול סטריט. ההכנסות גדלו ב -19 אחוזים, אך הרווחים רק גדלו ב -4.5 אחוזים. כשאנשים רואים זאת הם מייד חוששים שההוצאות גדלות מהר מדי בהשוואה להכנסות. מכיוון שגוגל מעורבת בטון של פרויקטים שאינם קשורים ישירות לעסקי הפרסום העיקריים, השוק חושש כי הצמיחה העתידית לא תהיה רווחית כמו העסק הנוכחי. לכן צמיחה עתידית שווה פחות ולכן המניה שווה פחות.

זה ההיגיון. אלא ש"היגיון "זה נקבע בננו-שניות לאחר ההודעה לעיתונות פוגעת בחוט. משקיעים מקפיצים על "החמצה" אמורה בלי לחשוב באמת על הטווח הארוך. זה וול סטריט בשבילך. אני מציע להתעלם מזה ולהתמקד בהשקעה לטווח הארוך. זה מה שאני עושה, והיותי בעל מניות בגוגל שימש אותי היטב.

מציאות הסיטואציה לא דומה כמעט כמו שוול סטריט הייתם חושבים. זכור שגוגל קנתה את קן ברבעון הראשון. זו הייתה עסקה די גדולה שהגיעה עם הוצאות משפט חד פעמיות. בניכוי העמלות, גוגל טוענת כי ההוצאות היו בקנה אחד עם הציפיות.

חיזורים נוספים לטווח הקצר ממשקיעים מתעלמים מההבטחה המתמשכת לטווח הארוך מצד גוגל.

אפילו למרות זאת, אני בטוח שזה נכון שגוגל מוציאה כסף על דברים שאינם רווחיים כמעט כמו עסק הפרסום כיום. נראה כי בוול סטריט יש בעיה עם זה מכיוון שלרוב המקצוענים אכפת רק מהרבע הבא. אכפת לי מהעסק לטווח הארוך, בדיוק כפי שאני מדמיין שלארי פייג 'וצוותו עושים זאת. הם לא מנהלים את העסק כדי לרצות את וול סטריט וגם לא צריכים.

בואו נחשוב על זה במילים פשוטות מאוד. לגוגל יש רקורד מוצק להפיכת השקעותיה לדולרים. זה כבר מצליח בצורה מדהימה בפרסום דיגיטלי, עם זאת יש כל כך הרבה הזדמנות לגוגל לעשות יותר. אני מצפה שהיא תשקיע בעוד פרויקטים. למישהו לדאוג שאין הכנסות מיידיות (ולכן דילול הרווחים לטווח הקרוב) הוא מגוחך. כל הפרויקטים החדשים כוללים הוצאות מקדימות ללא הכנסות מיידיות. לגוגל פשוט יש הרבה כאלה כרגע בצנרת. כמשקיע לטווח ארוך אני חושב שזה נהדר.

במהלך דבריו הכספיים של סמנכ"ל הכספים, פטריק פיצ'ט, הוא העיר בארבעה תחומים שהחברה משקיעה - אנדרואיד, כרום, יוטיוב ו- Enterprise. בהתחשב באופי הזול של מכשירי מערכת ההפעלה Chrome וקלות הניהול שלהם, אני מאמין של- Google יש רגל ענקית של צמיחה בשוק הארגוני בעשור הבא. זה לא יפתיע אותי אם מערכת ההפעלה של מיקרוסופט תאבד את נתח השוק ברובו משוק המחשבים השולחניים בעשור הבא. אבל אני גם לא חושב שאנחנו בשום מקום קרוב לשיא בכל הנוגע לעסקים המכוונים לצרכן של גוגל.

פיצ'ט חשף כי גוגל שילמה פי ארבעה למפתחים בחנות Play בשנת 2013 בהשוואה לשנת 2012. זה צמיחה מרשימה. וב- Google Play Games יש 75 מיליון משתמשים חדשים ב- 6 החודשים האחרונים. מה קורה לאחר מכן? אני חושב שאנדרואיד תהפוך לפלטפורמת גיימינג רצינית בשוק ה- set-top box. אני חושב שמפתחים שנרשמו להביא את האפליקציות שלהם ל- Chromecast יפתחו יותר הזדמנויות להכנסות.

הכסף שלי לא הולך לשום מקום. גוגל עדיין קנייה טובה.

ובינתיים, עדיין נותרה לגוגל הזדמנות צמיחה מדהימה בשוק הפרסום. מנתוני התעשייה עולה כי גוגל שולטת איפשהו בין 10 אחוזים (בארה"ב) ל -20 אחוזים (בבריטניה) מכלל פרסום הפרסום (זה הועלה על ידי אנליסט בשיחת הוועידה). גוגל מאמינה (ואני מסכים) שלפרסום דיגיטלי יש החזר השקעה טוב בהרבה בהשוואה לפרסום בטלוויזיה. זה גם קל יותר למדוד תוצאות בין פלטפורמות. אני חושב שהעשור הבא יביא עימו שינוי מאסיבי במקום בו מפרסמים מוציאים כסף על קמפיינים, וגוגל תהיה נהנית ענקית.

גוגל מושכת באופן עקבי צמיחה טובה יותר מעשרה אחוזים ויש לה פוטנציאל צמיחה מדהים באמת קדימה. עם זאת, המניות נסחרות בערך פי 17 מהרווחים המשוערים בשנה הבאה.

בעיניי המניה נותרה מציאה. אני נשאר ארוך וחזק.